El grupo tecnológico se convierte en la empresa cotizada más valiosa de China en la mayor OPV en la región continental desde 2010.
Las acciones de CXMT se dispararon más de un 500% en su debut en Bolsa en Shanghái este lunes, impulsadas por la fuerte demanda de chips de memoria para IA.
La acción abrió a 49,50 yuanes (6,41 euros), frente a un precio de la OPV de 8,66 yuanes, y subió aún más durante la tarde hasta alcanzar los 54,65 yuanes.
Este repunte elevó el valor de mercado de CXMT a 3,65 billones de yuanes, convirtiéndola en la empresa china cotizada más valiosa por delante de Tencent, que cotiza en Hong Kong y tiene un valor de 514.000 millones de dólares (450.600 millones de euros).
"Sabíamos que iba a ser una gran OPV", afirma Tilly Zhang, analista de tecnología y política industrial en Gavekal Dragonomics en Pekín. "Aun así, sorprende el entusiasmo que ha generado".
El fabricante de chips es el cuarto mayor productor mundial de DRam —los chips utilizados en dispositivos que van desde servidores hasta cámaras— por detrás de SK Hynix, Samsung Electronics y Micron.
La OPV de CXMT generó gran expectación en China, dado que la compañía se ha beneficiado de la escasez mundial de chips de memoria provocada por la enorme demanda de IA.
CXMT emitió 6.700 millones de acciones y recaudó 57.900 millones de yuanes, convirtiéndose en la mayor oferta pública de venta de China continental desde la del Banco Agrícola de China en 2010.
Existe una opción para emitir 1.000 millones de acciones adicionales que, de ejercerse, elevaría la recaudación total a casi 10.000 millones de dólares.
El alza del precio de las acciones forma parte de un frenesí inversor generalizado en China continental por las empresas vinculadas a la cadena de suministro de IA.
El entusiasmo de los inversores ha impulsado la ratio precio-beneficio de CXMT por encima de 1.800, si bien esto se justifica en parte por el aumento vertiginoso de sus beneficios.
El debut de CXMT se produce dos semanas después de que SK Hynix, el fabricante surcoreano de chips de memoria, recaudara más de 26.000 millones de dólares en su salida a Bolsa en Estados Unidos.
El fabricante chino de chips está captando fondos para expandir la producción, así como la investigación y el desarrollo de chips DRam, que almacenan la memoria a corto plazo en los ordenadores.
La compañía opera tres fábricas de obleas DRam en Pekín y Hefei, capital de la provincia de Anhui, y en el folleto de su OPV declaró estar "comprometida con la expansión continua de la capacidad de producción y el aumento de su cuota de mercado global".
La firma de investigación SemiAnalysis estima que el grupo tendrá capacidad para iniciar la producción de 350.000 nuevas obleas al mes para finales de este año —cerca de la capacidad de Micron de 385.000— y alcanzar las 500.000 para finales de 2028.
CXMT alcanzó la rentabilidad este año, con un beneficio de 33.000 millones de yuanes sólo en el primer trimestre, lo que representa un cambio radical con respecto a las pérdidas de 37.000 millones acumuladas durante la última década. La compañía se ha beneficiado del aumento de la demanda de chips de memoria para la inferencia de IA, que ha provocado escasez y subidas de precios.
Según Zhang, sus beneficios proceden de la venta de chips de gama baja utilizados en electrodomésticos: "Se centra en productos de consumo como ordenadores y electrodomésticos porque los principales fabricantes de chips se centran en chips [de memoria de alto ancho de banda]".
La empresa también desarrolla chips de memoria de alto ancho de banda que se utilizan en centros de datos de IA.
Sin embargo, CXMT se encuentra rezagada con respecto a otros actores globales, en gran parte porque los controles de exportación estadounidenses le han impedido acceder a las herramientas de fabricación más avanzadas de la compañía neerlandesa ASML.
"Aún no produce en masa" dichos chips, añade Zhang.
El auge de CXMT representa un éxito en el impulso de Pekín por construir su propia cadena de suministro nacional de IA aislada de los controles de exportación estadounidenses sobre tecnologías clave.
La empresa ha recibido un apoyo constante del gobierno local de Hefei, que le ha proporcionado financiación, terrenos a bajo coste y ayuda para atraer proveedores a las proximidades del extenso campus de la ciudad.
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