El mercado de crédito está cobrando cada vez más caro por proteger la deuda de las grandes tecnológicas, en medio de la preocupación de los inversionistas por cómo financiarán su carrera de inversiones en inteligencia artificial (IA).
La señal más visible llegó esta semana desde Meta, cuyo indicador de riesgo crediticio alcanzó un máximo histórico tras la publicación de sus resultados.
El fenómeno es más amplio que una sola compañía. Según Morgan Stanley Research, citado por Bloomberg, el volumen semanal transado en credit default swaps (CDS), instrumentos que funcionan como un seguro ante el no pago de la deuda, ligados a Oracle, SpaceX, Alphabet, Amazon, Meta, Broadcom y Nvidia promedió más de US$ 9.000 millones en un mes reciente, frente a menos de US$ 2.000 millones antes.
En el caso de Meta, los CDS a cinco años subieron 7,6 puntos base (pb) el jueves, hasta un récord de 114,79 pb, según datos de Markit citados por Reuters.
Fue su mayor alza en una sola jornada desde al menos 2025. Bloomberg, con datos de ICE, reportó que durante la sesión llegaron a cerca de 119,3 pb, aunque precisó que estos contratos se transan de forma activa solo desde hace alrededor de un año.
El movimiento se produjo tras la publicación de los resultados del tercer trimestre, el miércoles. Meta reportó un flujo de caja libre negativo de US$ 2.120 millones, el primero desde 2012, según Reuters, y elevó el piso de su proyección de inversión de capital para 2026 a US$ 135.000 millones, desde US$ 130.000 millones, manteniendo el techo en US$ 145.000 millones.
De acuerdo con Bloomberg, el jueves también subió el costo de proteger la deuda de Oracle, Microsoft y Broadcom. Reuters, en tanto, informó que los CDS de Oracle se ubicaban cerca de un récord y que los de Amazon se mantenían en torno a su nivel más alto desde marzo de 2020.
Los últimos registros públicos de los CDS a cinco años sitúan a Oracle en 315 pb y a Microsoft en 55,4 pb, ambos al 21 de octubre, mientras que Broadcom marcó un récord de 136 pb el 8 de octubre.
El ajuste también se sintió en la bolsa. El jueves, el Nasdaq cayó 2,6%, su peor sesión desde inicios de junio, mientras que el Dow Jones cerró prácticamente sin cambios (+0,02%).
La inquietud que generó el CEO de Nvidia
Este viernes, el índice tecnológico va camino a su segunda semana consecutiva de pérdidas, mientras que el Dow apunta a su tercera semana de alzas.
“El mercado ya no solo evalúa cuánto invierten las compañías en inteligencia artificial, sino también su capacidad para transformar ese gasto en ingresos, beneficios y flujos de caja”, dijo Ignacio Mieres, head of research de la app de inversiones XTB.
“Este cambio ayuda a explicar las recientes ventas de acciones tecnológicas y la rotación de capital hacia los bonos del Tesoro estadounidense, que han ganado atractivo como activos defensivos ante el aumento de la incertidumbre”, agregó.
En paralelo, el CEO de Nvidia, Jensen Huang, sostuvo el jueves en una entrevista con CNBC, al margen de la conferencia GTC en Berlín, que la demanda por las llamadas neoclouds (proveedores de infraestructura en la nube especializados en cargas de trabajo de IA y computación de alto rendimiento) es descomunal, aunque advirtió que el crecimiento del sector está limitado por la escasez de capital.
“Lo que falta en el medio es el capital de trabajo para impulsar ese crecimiento… porque hay tanta demanda en tantos sectores de la IA que hay escasez de capital”, dijo Huang.
“La demanda de capital es mucho mayor que la disponibilidad de capital. Eso se va a solucionar”, añadió.
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