La puja a 6 y 12 meses se saldará previsiblemente con alzas de las rentabilidades.
Hoy se celebra la primera subasta de Letras del Tesoro de agosto. La puja de títulos del Estado a 6 y a 12 meses apunta a un alza de las rentabilidades respecto a la del mes de julio anterior, porque el escenario ha cambiado y el mercado apuesta ahora con mucha más determinación por una nueva subida del precio del dinero en la zona euro hasta el 2,5%.
El pasado 7 de julio, cuando el tipo de interés medio en la referencia estrella de un año bajó suavemente hasta el 2,50%, frente al 2,54% de la puja de junio, el euríbor a un año, que mide las expectativas de tipos y es clave en la formación de las rentabilidades de los productos de ahorro y en la del coste de las hipotecas, se situaba en el 2,69%.
Ahora, el tipo diario del índice se sitúa en el 2,93%, tras haber rozado la cota del 3% en la última quincena de julio. En este escenario, la rentabilidad de las Letras a un año se situaba ayer en el mercado secundario alrededor del 2,65%, mientras que en el plazo de 6 meses alcanzaba el 2,50%, frente al 2,38% de la subasta del mes pasado.
Las Letras recuperan por lo tanto atractivo de cara a las inminentes subastas de agosto tras un período de impasse marcado desde finales de junio y el arranque de julio por la desescalada de la tensión en Oriente Próximo, la reapertura del estrecho de Ormuz y la fuerte caída del precio del petróleo, que alejaba las tensiones inflacionistas.
Fue una tregua efímera durante la que se diluyó la expectativa de una subida del precio del dinero de otros 25 puntos básicos tras la decidida por el Banco Central Europeo (BCE) el pasado 11 de junio. Ahora, el escenario es de nuevo distinto, a pesar de que Donald Trump ha abierto las puertas al diálogo con Irán acelerando la caída en el precio del crudo.
Interés creciente
"Estamos viendo un resurgir de las Letras, con mucha actividad de clientes para acudir a subastas", asegura Sofía Antón, de Auriga Bonos, que recuerda que "de las diez referencias más negociadas por nuestros clientes en julio, cuatro son de Letras".
Tras la subasta de hoy, el próximo martes 11 de agosto será el turno de las Letras a 3 y 9 meses. En la de julio, ya con las expectativas de una nueva subida de tipos en marcha, el tipo de interés medio de los títulos a 9 meses escaló hasta el 2,62%.
Por su parte, el retorno de las Letras del Tesoro en el plazo más corto de 3 meses también prolongó la estela alcista y su rendimiento alcanzó el 2,36%. Esta es la rentabilidad más alta en este plazo en el último año y medio, concretamente desde febrero de 2025, cuando su rendimiento fue del 2,43%.